第289章 美债的结局是个迷。（1/2）

8:35，昨天马特贝牛咯，熬到4点半才睡，所以起来的肯定有点晚。·k~u·a￠i￠d!u¨x·s?..c·o^m+

茶都没沏好，先看看外盘的情况。

美元指数收98.78，基本没什么变化；美股偏弱，但变化也不大；油价微涨收74.04，黄金微跌。

沙漠这次的冲突看上去只推高了油价，华尔街依旧稳如狗，美债的情况呢？

截至 2025 年 6 月 20 日，美国国债收益率呈现分化态势：2 年期收益率为 3.952%，10 年期收益率为 4.393%，30 年期收益率为 4.891%。与 5 月底相比，短期收益率小幅上行（2 年期上升约 5.45 个基点），而长期收益率基本持平（10 年期微降 0.74 个基点，30 年期变动不足 0.1 个基点）。这一变化反映出市场对美联储政策预期的调整：尽管短期利率受通胀压力支撑，但长期收益率因经济放缓担忧而承压。

当前 6 月到期美债的处理已接近尾声，90% 以上的到期债务已通过借新还旧完成续发，市场反应平稳，未出现流动性紧张或拍卖失败。￠1/3/x′i`a/o?s/h\u?o`..c?o!m*剩余约 1500 亿美元到期债务（主要为 6 月最后一周的短债）预计将顺利发行。投资者需重点关注两大信号：6 月 25 日前后的债务上限谈判进展（影响 tga 重建节奏）及7 月通胀数据（判断关税传导效应）。

6月美债的问题就这么解决了么？——针对“截至2025年6月21日，6月到期的美债已基本完成再融资，市场风险整体可控”这一判断，需从美债再融资机制、市场流动性及潜在风险点三个维度分析。

美国国债不知道是不是就这么丝滑地处理了，华尔街反正是没看到有明显的被冲击，下半年还有到期压力么？

马特贝判断不了，只能一直盯着美元指数的变化，还有就是那些稳定币机构对美债的购买情况。

关于美元稳定币购买美债金额的最新数据查询结果：

直接数据不可得：

美元稳定币（如usdt、usdc）的持仓明细由各发行方（如tether、circle）定期披露，但具体投向美债的金额未在公开报告中单独列示（仅部分披露“现金及现金等价物”“短期国债”等大类资产）。′4`2`k*a^n_s,h?u?.¨c/o+m/

美债持有者数据由美国财政部每月发布的《国际资本流动报告》（tic）统计，但稳定币发行方未被单独列入统计口径（tic主要跟踪国家、机构、银行等传统主体）。

2025年6月（最新估算）

美元稳定币总市值（截至2025年6月21日）：约1.62万亿美元（来源：coingecko）。

主要稳定币的美债持仓估算：

u发行）：

根据circle 2025年6月报告，其储备中“现金及美国国债”占比约85%（其中短期国债占比约60%）。

usdc流通量约3,420亿美元，对应美债持仓估算：

3,420亿 x 85% x 60% ≈ 1,745亿美元（短期国债为主）。

ur发行）：

tether 2025年q1报告显示，“现金及等价物”占比约5%，但未明确美债占比（历史占比约30%-40%）。